海外品牌强势增长品牌势能持续释放CQ9电子公司事件点评报告：国内

　　公司核心自有品牌顽皮（Wanpy）▽▲、领先（TOPTREES）与真致（ZEAL）在宠物食品市场具有较强竞争力★★◇•。其中▷□“领先★◇▪”获2025年获▪▷=○“CCTV匠心品质▽•▷◁•，领先制造•★”认证•▽★●，该品牌亦与国民IP《武林外传》深度联名◁…=…◁，有望触及年轻消费者群体CQ9电子官网☆◆=▪●◇。天猫▼▪…▽■“双十一□△”预售前1小时成交帮中••▷••，领先/顽皮分别位列第7/15名-●CQ9电子公司事件点评报告：国内，ZEAL旗舰店则在狗零食店铺榜排名第一△=■◆。三季度顽皮小金盾与全新的精准营养烘焙系列等产品亮相亚宠展…-，公司产品矩阵持续扩充▪△…△，竞争力持续加强◇…=◇▽●。公司2025年前三季度销售费用达4…●.62亿元◇★☆★▪●，同比大幅增长38-▷.62%…=，对销售渠道的持续投入加以已有的品牌竞争力●△，公司自有品牌预计将持续快速增长趋势△•▪□○。

　　公司顽皮品牌团队成功入驻北美地区最大宠物电商平台CHEWY◁●=，标志对北美市场的持续深耕…◇•○。美国二期项目••□、加拿大二期项目■•▪▲☆、墨西哥生产基地•▷▪=○、柬埔寨二期项目也在同步加速建设□▼◁，项目落地后将释放大量产能▲★▲☆□◇，为深耕海外市场增强供给端动力▷▽▼。截至目前☆○…★•▷，公司已在全球拥有超23间现代化宠物食品生产基地-★★○▼=，产品已出口至全球90个国家△▽-▼◁，自主品牌出口至全球77个国家▲▽-，海外影响力还将持续扩张◆-。

　　当前宠物市场仍处于量价齐升的激烈竞争阶段▽★◁▼☆◆海外品牌强势增长品牌势能持续释放，公司将借助已有优势持续释放品牌势能□▼，推动国内市场高速增长★△▲■◆▷。研发费用亦提升至7363万元△◁=，同比增长44△□-◇•.50%★▽▷◁▼▪，显著高于营收增速…○•△，反映出公司对产品创新与品牌建设的坚定投入=-◁◆☆，产品矩阵将持续拓展与升级○■=▲，品牌竞争力进一步提高•○=-★，公司对于产品的持续开发也顺应了当前宠物产品中高端化的趋势▷▪▲，有望推动未来营收进一步增长●◁-□•★。公司由于其海内外市场同时发展■▼▲=、产能全球分布的独特优势…□◆●★▪，也将拥有更强大的抗风险能力▽▪-☆☆▪。

　　公司品牌优势显著▷▲…○▼，品牌势能强大●▲-•-▽。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为462/605/756百万元▽●，EPS分别为1•◁▪…-.52/1△★.99/2▪◇△▲▽○.48元◁◁◇■=★，PE分别为34▼▲◇.5/26•○.4/21●△■…△.1倍▼▪…■•=，维持=▼▪=“买入▽•▲□□”评级★•••▲。

　　淘宝天猫发布双十一预售前宠物板块成交榜单□…，中宠股份核心品牌顽皮（Wanpy）▼▪=、领先（TOPTREES）与真致（ZEAL）在多个产品榜单均位列前茅★◇△▼。

　　实现归母净利润3▽▲.33亿元=▷◆▽，单三季度归母净利润为1★△▽○◁….30亿元▼☆☆▼•尊龙凯时人生就是搏，，同比+18△◁■.21%☆★■▲。同比+15△◆.86%▷▼。同比-6▽▪…◁☆○.64%□-●▽•；单三季度实现收入14□★=.28亿元◇=…，公司实现营业收入38■◆★□.60亿元•▽▲◁□，中宠股份发布三季度报告=▲■★□▪：2025年前三季度CQ9电子官网★■，同比+21▲•★▷○◁.05%▪◆。